【贵州电大】[财务案例分析（省）]04任务阶段性测验
试卷总分100得分100贵州电大阶段性测验答案
第1题说明集团母子公司控制体制集权与分权的选择的标志和难点是什么？
正确答案（1）企业集团控制体制从按管理权限的集中程度主要分为两种：集权型与分权型。其差异实际上就是管理权限的归属，及权利的上收或下放以及下放的程度问题。实际上，集权与分权历来是企业集团管理所面临的最大难题。集权制或分权制管理模式的选择，在很大程度上体现着企业集团的管理政策或策略，是企业集团基于环境约束与发展战略的权变性考虑。主要根据集权与分权两种模式各自特点及其优缺点来选择适应自己企业集团的管理体制。<br/>（2）集权模式的特点在于管理层次简单、管理跨度大。<br/>集权模式的优点由于是集团最高管理层统一决策，有利于规范各成员企业以及各个层阶组织的行动，最大限度地发挥企业集团的各项资源的复合优势，促使集团整体政策目标的贯彻与实现；<br/>集权模式的缺点：集团管理总部要想对集团的各个方面作出卓有成效的决策并实施全方位的管理，首先要求最高决策管理层必须具有极高的素质与能力，同时必须能够高效率地汇集起各方面详尽的的信息资料，否则便可能导致盲目臆断，以致出现重大的决策错误，同时集权模式也不利于各成员企业以及各管理阶层积极性的增强，缺乏对市场环境的应变力和灵活性。<br/>（3）分权型管理模式的特点：管理层次多、管理跨度小。<br/>分权模式的缺点协调难度大、集团的复合优势得不到充分的发挥；<br/>分权模式的优点在提高市场信息反应的灵敏性与应变性、调动各成员企业以及各层阶管理者的积极创造力等方面，分权型管理模式却有着其独特的优势。<br/>实际上，在现代经济社会，无论是集权制抑或分权制都是相对的，都离不开管理决策权力划分的层次性。
第2题结合教材案例十三，分析你认为并购成功的关键是什么？并购后的整合应从何处入手？
正确答案（1）成功地利用市场优胜劣汰的机遇；积极推行&ldquo低成本扩张&rdquo的经营思路；大胆、果断地采用&ldquo独到的并购模式&rdquo是兰岛啤酒集团并购成功的关键。<br/>（2）并购后的整合应从组建事业部入手。
第3题结合教材案例十四，案例资料中佳和的市值大约6.3亿元，每年对科新的利润贡献率8.5%，每年的资产回报率5%，而出售佳和按照售价4.5亿元计算，每年的回报率是多少？你是否也同意&ldquo出售所得要远远高于继续持有的所得&rdquo？从财务上加以评价？
正确答案1.总资产利润率（总资产回报率）＝净利润&divide总资产<br/>5%＝3529万元&divide总资产（3529万元按2000年净利润计算）<br/>总资产＝70580万元<br/>2.按5年计算，每年利润贡献4.5亿元&divide5=9000万元<br/>每年总资产利润率＝9000&divide70580=12.7%<br/>3.按10年计算，每年总资产利润率＝6.3%<br/>按上述计算结果表明，出售所得高于持有所得，但前提是利润的增长不低于2000年的金额，资产的扩充与目前相同，否则结果会不同。对继续持有或出售的评价从财务上主要关注资产回报率、利润贡献率、及对现金流量的、机会成本等影响。
第4题互联网巨头美国在线与传媒巨人时代华纳在2000年１月10日宣布了合并计划。合并后的新公司命名为&ldquo美国在线时代华纳公司&rdquo，被媒体称为全球第一家面向互联网世纪的综合性大众传播及通信公司。合并方式是采取换股方式（即股票对价方式）的合并。根据双方经董事会批准的合并条款，时代华纳公司的股东将按１1.5的比率置换新公司的股票。美国在线的股东的换股比率为１1。合并后原美国在线的股东持有新公司55％的股票，原时代华纳公司的股东拥有新公司45％的股票。美国在线当时市值为1640亿美元，时代华纳970亿美元。对美国在线而言，合并对其股票的估值仅是市价的75％。而时代华纳在这次合并中的价格已达到了1500亿美元，远远超过其合并前的市值，美国在线和时代华纳公司的合并成为有史以来最大的一起并购案。<br/>根据案例材料回答以下问题：<br/>（1）主并公司选择目标公司时应遵循哪些标准？<br/>（2）美国在线和时代华纳公司的合并案例给你的启示有哪些？
正确答案（1）选择标准是：<br/> 收购目标公司成本较低。<br/> 目标公司环境优越。<br/> 目标公司与主并公司经营范围相似，购并后有利于增强主并公司的核心竞争力。<br/> 目标公司具有较大的发展潜力．<br/>（2）启示<br/> 购并目标公司应以增强主并公司的核心竞争力为前提。<br/> 购并公司应选择恰当的时机行低成本收购。<br/> 股票对价方式进行收购可以避免大量现金流出，是一种高效的方式。
第5题广西河池化工股份有限公司关于附属公司&ldquo广西南开天河科技发展有限公司&rdquo出售资产的情况公告<br/>根据《中华人民共和国证券法》、《股票发行与交易管理暂行条例》和《深圳证券交易所股票交易规则》有关信息披露的规定，现将有关附属公司广西南开天河科技发展有限公司向洋浦鸿天华电子有限公司出售资产的情况公告如下：<br/>（一）交易概述与协议签订日期及生效条件：&ldquo广西南开天河科技发展有限公司&rdquo与&ldquo洋浦鸿天华电子有限公司&rdquo于2000年12月27日在广西南宁市签署了《关于海南洋浦鸿天华电子有限公司购买广西南开天河科技发展有限公司&ldquo微生物采油技术&rdquo协议书》，本协议经董事会同意后生效实施。<br/>（二）协议各方的基本情况<br/>１．广西南开天河科技发展有限公司工商登记类型：有限责任公司。注册地址：广西南宁市高新技术开发区。主营业务：技术开发、咨询、服务、转让生物、环保技术、新材料、机电、电子与新型建筑材料的技术产品开发等。法定代表人：何元军<br/>２.浦鸿天华电子有限公司工商登记类型：有限责任公司；注册地址：洋浦温州商业城；主营业务：微生物技术开发、电子产品及配件的销售。注册资本：600万元人民币。法定代表人：张愚夫。<br/>（三）出售资产的基本状况。广西南开天河科技发展有限公司此次出售的&ldquo微生物采油技术&rdquo是一九九八年十月经过天津市科学技术委员会组织鉴定（《科学技术成果鉴定证书》9820号），荣获天津市科学技术进步一等奖。本技术属高科技实用技术。海南资产评估事务所对&ldquo微生物采油技术&rdquo进行了评估，评估值为734.02万元，出具了&ldquo海资评报字（2000）第064号《广西南开天河科技发展有限公司资产评估报告书》&rdquo。评估的基准日为2000年12月8日。<br/>（四）此次出售资产对上市公司未来经营的影响。公司董事会认为，广西南开天河科技发展有限公司此次出售&ldquo微生物采油技术&rdquo将为公司带来约450万元的利润，更有利于公司未来的生产经营和拓展各方面的业务。<br/>（五）交易金额及支付方式。广西南开天河科技发展有限公司此次出售的资产评估值为734．02万元，经交易双方协商，以590万元进行交易。协议生效后，由洋浦鸿天华电子有限公司以现金支付。<br/>（六）出售资产所得款项的用途。此次出售资产所得款项用于补充公司流动资金。<br/>（七）上海东华会计师事务所认为此次交易公平、合法，并出具了&ldquo东会财字（2000）001号《关于广西河池化工股份有限公司附属公司广西南开天河科技发展有限公司出售资产的独立财务顾问报告》。<br/>（八）本次交易经公司董事会同意后生效实施。<br/>（九）本次交易各方不存在关联关系。<br/> 广西河池化工股份有限公司董事会<br/>根据案例材料回答以下问题：<br/>（1）根据以上案例资料，分析广西南开天河科技发展有限公司和海南洋浦鸿天华电子有限公司采取什么展战略？两家公司的战略选择各有什么特点？<br/>（2）根据以上案例资料，分析此次交易对广西南开天河科技发展有限公司产生的影响。
正确答案利用所学理论，对广西河池化工股份有限公司关于附属公司&ldquo广西南开天河科技发展有限公司&rdquo出售资产的情况公告案例进行分析如下：<br/>（1）由案例可知，南开天河目前面临流动资金的缺少，由出售&ldquo微生物采油技术&rdquo可知，该企业采取了稳健性发展战略，对所需资金不是通过负债筹资，而是将出售资产所得利润作为资产规模扩张的基本资金来源，采取的是&ldquo低负债、高收益、中分配&rdquo的策略，这样，虽然很稳健，但财务杠杆效果不佳，不利于发展。海南洋浦鸿天华电子有限公司走的是多元化经营道路，多元化作为一种战略取向，意味着集团将优势分散于不同的产业或部门，意味着将面临不同的进入壁垒，多元化在理论上被认为是分散投资风险的最佳办法，因为集团可以通过不同成员企业的盈亏互补，来降低集团整体的经营风险。该公司通过购买南开天河的微生物采油技术，是多元化经营道路，提高了它在该领域的竞争优势，抵抗外部的激烈竞争，让自己立于不败之地。（2）从这次交易看，该资产的评估价远远高于成交价，且全以现金支付，说明南开天河正急需现金使用，所以不惜降低成交价去解燃眉之急，虽然表面看浦鸿天华购买成本低于评估价，资产大大溢价，但是以现金支付，即以大量现金积压在这项无形资产上，它将面临运作资金的短缺、紧张若管理当局不重视此情况，企业会面临危机。
第6题结合教材案例十二，分析一个大型企业集团母公司的功能应该如何定位？
正确答案在一个大型企业集团，要以集权管理的思想来设计集团总部（母公司）的功能定位。建立的集权型财务控制体制是否名符其实，最关键的是要考查：<br/>①投资决策权。<br/>②对外筹资权。<br/>③收益分配权。<br/>④人事管理权。<br/>⑤工资奖金分配权。<br/>⑥资产处置权等主要决策权的划分。<br/>在集权形式下，公司总部对各子公司、分公司拥有上述六方面强大的控制权，可以实现财务经营的规模效益，避免整个公司在资金筹措、财务信息研究、资金运营，成本费用控制、长期财务决策等各方面的低效率重复、内耗。同时公司总部可以把各部门、子公司分散的资金集中起来，根据其战略意图调拨给所属的其他部门、子公司，或将暂时闲置的资金集中起来进行证券或开发其他投资，实现最大的经济效益。最后总部通常拥有一批优秀的财务专家，把财务管理决策权集中于他们手中，就能更有力地利用他们的智慧和才干，提高公司财务管理水平。<br/>
第7题说明经营上的专业化与多元化战略各自的利弊。
正确答案（1）企业集团业务的多元化是指将企业集团的业务经营分散与不同的生产领域或不同的产品和业务项目，多元化必然伴随经营结构与市场结构的改变，多元化作为一种战略取向，意味着集团将优势分散与不同的产业或部门，意味着将面临不同的进入壁垒。多元化在理论上被认为是分散投资风险的最佳办法，因为集团可以通过不同成员企业的盈亏互补，来降低集团整体的经营风险。<br/>（2）专业化是指将企业集团的投资与业务经营重点放在某一特定的生产领域或业务项目上，投资通常伴随生产经营规模的扩大和市场规模的扩大，而不会引起经营结构和市场结构的改变。其优势是一种发挥规模经营优势的策略，但理论上认为这种策略存在较大风险，其原因是特定产业与市场的容量有限，产业发展有其周期性，企业集团发展也存在周期性，从而使集团所属产业或产品处于衰退期时，面临的风险将无法分散。
第8题结合教材案例十三，你认为兰岛啤酒集团是否是低成本扩张？如何确定并购价格？并购方式各有何利弊？
正确答案（1）本人认为兰岛啤酒集团并购是属于低成本扩张。因为收购外资企业尽管比国内企业要高，但首先这些企业装备是非常优良的；其次他们选择的区域位置都是大中心城市；再次技术和管理人员都经过很好的培训，所以，相对而言，仍然是低成本，比建一个同样的厂子，成本要低三至四成。<br/>（2）定价方式：从理论上讲，企业价值有多种表现形式，如帐面价值、市场价值、评估价值等，帐面价值由于其提供的信息可靠性而在过去得到大多数的认同，但由于企业的无形资产等影响企业发展的十分重要的动因却无法在传统会计中得以体现，也就是说帐面价值无法真正体现企业的内涵价值；另外企业的价值判断不再有历史数据所决定，而主要取决于对未来的预期，而预期只有通过价值形式反映在资本市场上成为市场价格，因此，市价才真正反映企业的生命力。从收购价格来看，由于该三家公司收购前因市场定位和经营等因素均处于亏损状态，公司在收购谈判时剥离了不良资产和绝大部分债务，对三家企业的收购价格均小于其经过评定的净资产价值。因此，对这三家企业的收购是兰岛啤酒抓住中国啤酒市场行业重组、外资受挫有意退出的有利时机，以较合理的价格取得了较有潜力的资产，不仅能大大提高公司的生产能力和产量，而且对公司迅速渗透上海、北京两大市场，完成在全国的战略布局大有帮助。<br/>（3）并购方式。主要有以下几种并购形式：一种是破产收购，对山东省日照、平原等企业的收购，采用的就是这个办法。再就是承接全部债务的兼并，即兰啤承担全部债务，取得被并购方的资产所有权和经营权。这种方式的最大特点是对兰啤既可以避免筹资的&ldquo尴尬&rdquo，也不需占用资金，同时还伴随相应的优惠政策。按国家、省、市给兰啤的政策，对方享受银行贷款挂账停息5～7年的待遇，使企业可以得到休养生息的机会和条件，这个办法在兰岛平度啤酒厂已有了成功的范例。还有就是承担部分债务或用投资方式收购其51％的股权。在这方面最典型的例子就是收购菏泽啤酒厂、珠海啤酒厂等
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