吉大《货币银行学》faq（九）

欧阳老师

吉大《货币银行学》FAQ（五）
第十三章 金融发展和金融改革
一、简述格利和萧的金融发展理论。
格利和萧认为，金融的发展与经济的发展之间有着非常密切的关系。经济的发挥是金融发展的前提和基础，而金融发展是土动经济发展的动力和手段。
在格利和萧看来，所谓金融的发展，主要是指各类金融资产的增多以及各类金融机构的设立。在各类金融资产中，货币只是其中的一种；而在各类金融机构中，银行也只是其中的一种。随着经济的发展，金融随之发展。这种发展不仅表现在各种非货币金融资产的涌现及其数量的增多，也表现在各种非银行金融中介机构的建立和发展。具体表现在以下方面：
1、初始经济与金融限制。
为了说明金融发展对经济发展的影响，格利和萧对一种“初始经济”进行分析。他们指出：“初始经济的增长能力受其金融制度的限制。在只有货币没有其他金融资产的情况下，储蓄、资本积累和从储蓄到投资的有效配置都受到抑制，这种抑制又滞缓了产出与收入的增长速度。”也就是说：“初始经济对实际产出增长设置了严重的金融限制。不成熟的金融制度本身就是经济进步的羁绊。”
2、金融创新与金融技术。
随着金融技术的发展，尤其是中介技术的发展，不仅银行得到进一步的发展，各种非银行金融中介机构也得到发展。这些非银行金融中介机构，通过发行非货币的间接金融资产而发挥中介融资的职能。于是，金融资产的种类更进一步增多，金融资产的总量更进一步上升。
3、经济增长与金融积累
格利和萧认为，在经济增长过程中，随着人均收入的提高，金融资产的增长率将超过产出或实际收入的增长率。他们认为：“在任一时间的两个国家之间，以及在一个国家的两个发展阶段之间，金融积累不仅对产出的水平敏感，而且对产出的增长率敏感。”因此，金融资产对GNP的比例，可在相当程度上反映出一个国家的经济发展程度。二、金融压制的特征有哪些？
麦金农认为，传统的货币理论基础只使用于发达国家，对发展中国家货币金融问题的研究，必须分析发展中国家货币金融制度的特点。许多发展中国家由于自然经济的比重较大，因此在经济中存在着以下特征：
（1）“货币化”程度低。相对于发达国家而言，发展中国家的货币化程度低，货币在整个经济中所起的作用受到限制。这种经济的效率十分低下，并使调整货币供给量指标和利率指标的作用受到限制。
（2）金融的二元性。与经济的二元性相联系的是所谓的“金融的二元性”，即“现代部门”和“传统部门”并存。“现代部门”是指以现代化管理方法进行经营的大银行和其他金融机构 ；而“传统部门”是指以落后的方式进行经营的小规模的钱庄、放债公司和当铺之类的金融机构。
（3）缺乏完善的金融市场。金融市场的落后，金融工具的缺乏，不仅限制通过多种渠道、多种方式大规模地组织和融通社会资金的能力，从而导致资本形成不足，而且也给政府实行货币金融政策带来困难。
（4）生产要素，特别是资本具有“无限不可分性”。因为小规模的生产和投资有着规模经济的问题，只有达到一定的规模，才能有所收益。一些存在于城市的相对发达的现代化部门与次形成很大差别。因而，发展中国家各生产单位不可能采用相同的生产技术，对市场的反应各有不同。
（5）货币与实际资本无法相互替代。发展中国家经济中，货币与实际资本只能是互补关系，而不是替代关系。在资本市场完善的前提下，各种资本的收益率都是朝着同一方向发展的，货币和实际资本都是财富的组成部分，因此两者是相互竞争的替代品。但是发展中国家的资本市场缺乏和不发达，人们不可能在现金收益率和资本收益率之间作出选择，而只能同时持有货币和实际资产，才能满足持有财富的要求。三、如何理解金融深化的效应。
根据麦金农和萧的理论，金融深化对经济发展的效应，可以归纳为四种效应：
（1）收入效应。萧一直强调，实际货币余额并不是社会财富，因而实际货币余额的增长也不是社会收入。因此萧所谓的收入效应，是指实际货币余额的增长，从而社会货币化程度的提高对实际国民收入的增长所产生的影响。这种收入效应是双重的，既包括正收入效应，也包括负收入效应。正收入效应是由于货币行业服务对国民经济具有促进作用而产生的；而负收入效应是由于货币供应需要消耗实物财富和劳动，从而减少可用于国民收入身产的实际资源而产生的。金融深化导致的收入效应应当是有利于经济发展的正收入效应，而货币政策目标应该是不断提高这种正收入效应，同时相应地减低负收入效应。
（2）储蓄效应。金融深化的储蓄效应表现在两个方面：一是由收入效应引起的，即金融深化引起实际国民收入的增加，在储蓄条件一定的情况下，社会储蓄总额也将按一定比例相应增加；二是金融深化提高了货币的实际收益率，从而鼓励人们的储蓄行为，导致整个经济储蓄倾向的提高。
（3）投资效应。投资效应也包括两方面的含义：一是储蓄效应增加了投资的总额；二是金融的增长提高了投资的效率。
（4）就业效应。由于货币实际收益率的上升导致投资者资金成本的提高，因此投资者将倾向于以劳动密集型的生产代替资本密集型的生产以节约资本的使用。这样整个社会的就业水平将得到提高。
第十四章 金融可持续发展 一、如何理解金融资源的战略性意义。
战略性作用是指一种具有关键和决定性的作用，这种作用是难以被其他方式所替代的。作为一种战略性资源，金融资源在一个经济中的战略性作用是通过其整体性的宏观功能来体现的。主要表现在两个方面：
（1）金融资源向一个经济体所提供的资源配置能力和资源配置效率决定这个经济体的综合发展水平和潜在增长能力。
（2）金融资源在将一个经济体的经济关系深化为金融关系的同时，不可避免的提高这个经济体的系统风险程度，从而使得这个经济的内在安全性变得相对脆弱。
金融资源对于一个经济体的运行和发展所产生的整体性功能服务，是深化这个经济体的金融关系水平和社会资产的金融资产化水平。金融资源的这种功能属性既能提升一个经济体的资源配置效率，又增加这个经济体的系统风险。因为所谓“经济的金融化”就是一个经济体的经济关系越来越深入地表现为金融关系，即债权债务关系、股权股利关系、契约信托关系以及风险保险关系等，可见，金融资产化则是经济金融化过程所产生的自然结果。二、决定金融服务的因素有哪些？
决定金融服务需求的规模和强度的因素主要有三个：
1.经济体的规模。一个经济体的规模越大，其经济行为主题的经济活动空间就越大，同时对经济金融关系的稳定性要求也就越高。
2.经济体现有金融资源存量的规模和质量。经济体中现有金融资源存量的规模和质量越高，这个经济体的金融化水平就越高，经济关系就越表现为金融关系，从而这个经济之中的各种经济活动对于金融服务的质量和规模的依赖性也就越强。所以，表现为经济金融化和金融深化过程的金融资源发展本身就强化一个经济体对于金融服务的需求。
3.一个经济体当前所处的经济状况。在经济繁荣期，经济总体上有较高的增长率，对交易、投资和消费的需求扩张，带动经济对金融直接服务规模的需求增大。反之，在经济衰退期，经济总体的增长率下降，经济对交易、投资和消费的需求收缩，相应地，经济对金融直接服务规模的需求也下降。值得注意的是，在这个时期，经济体对金融服务需求函数。三、我国金融可持续发展的制约因素有哪些？
我国金融在可持续发展的道路上确实还存在着许多障碍。
1.金融资产的数量不足，货币制度不健全。尽管我国金融资产的数量有所增加，结构有所改善，但总的来说，还没有根本性的改变。尽管金融商品的种类增多，但并未摆脱金融商品单一的局面，除了银行存款和现金外，其他金融资产所占的比重很小。金融商品的流动性很低，这表明金融商品作用于经济的发展仍然以间接投资为主，直接融资的比重不足。因此，现阶段我国金融商品的收益性、流动性和安全性都偏低。
2.金融业行业发展落后。金融体制的改革，是实现了金融产业化的第一步。长期以来，我国金融是经济发展的次要部门，其功能体现在对经济的服务上，而不是体现在作为一种产业的发展。而且金融计划经济的特征明显，无论在金融资产、金融机构还是在金融体制、金融意识上都带有计划的特征，数量和质量都不能满足经济发展的需要。
3.金融管理体制存有缺陷。我国的金融管理体制总的说来存在着“金融压制”的特征，虽然经过金融体制的改革，金融压制的情况有所改善，但金融压制的情况还是存在的。尤其是利率的官职，只要利率水平的确定不是建立在市场对资金的供求基础上，那么金融业就无法达到实质的发展。四、中国金融可持续发展如何进行战略选择？
中国金融的可持续发展依赖于中国金融资源的发展，也即是金融体系所包含的金融资源的可持续发展。根据金融可持续发展的原则和我国金融的实际，其金融发展战略的重点在于：
1.注重金融发展的质性和量性的结合。
量性金融发展和质性金融发展是金融发展的两个方面。量性金融发展是质性金融发展的基础，而质性金融发展又能促进量性金融发展。但两者也存在着矛盾的方面，有时金融的量性发展是以牺牲金融质性发展为代价的。因此，中国金融可持续发展的战略选择上，一定要注重量性和质性的结合，尤其是质性的发展。
2.确保金融产业的独立性。确保金融产业的独立性是金融可持续发展的根本前提。确保金融产业的独立性就是不能把金融部门仅仅作为国民经济的调控系统来使用，而是要将金融部门作为一种产业来对待。因为从金融部门的运行看，它不仅有作为一个产业部门的一般特征，如有自己的经营单位和行业服务内容，有自己的商品和价格，有自己的投入和产出过程，而且其本身还构成一个巨大的金融市场体系。所以，金融可持续发展的过程应当在将金融业作为一个产业和市场的前提下实现。
3.合理开发资源，增强金融可持续发展的支撑能力
金融资源是支撑金融可持续发展的基础，要保证金融的可持续发展，必须开发和建设金融资源。这些资源包括两个方面：其一是与金融发展相关的基础性资源的开发，包括人力资源开发、基础设施的现代化、物质资本的积累等；其二是金融业要充分利用自身的特殊地位，增强对经济社会发展的渗透和催化功能，促进经济发展和社会进步，以改善自身可持续发展的宏观环境。
4.增强金融可持续发展系统的自我发展能力
增强金融可持续发展系统自我发展能力的根本途径在于依靠科技进步和提高劳动者素质。以此为中心和基础，金融可持续发展系统滚动建设还应构建包括政治、经济、文化在内的高效的动力机制，以此促进金融制度，提高金融效率。
总之，中国金融可持续发展战略的选择，必须结合中国金融的实际情况，依据金融资源理论，确定合理有效的发展战略。

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