东财《财政概论x》拓展资源（七）

欧阳老师

东财《财政概论X》拓展资源（七）
第七章 国债负担
国债负担
一、我国近年国债规模分析
我国著名财政经济学家、财政部财政科学研究所所长、中国财政学会副会长何盛明教授曾经说过：
衡量我国国债规模的大小，既要考虑到我们的财政政策是为经济服务的，不能够只求财政平衡而放弃总的经济目标，又要从客观形势出发，考虑到财政自身的运行问题。
从世界各国管理国债规模的实践来看，一般都采用国债依存度、国债偿债率和国债负担率来判断一国的国债规模是否合理。
（1）国债依存。1994～2002年我国中央财政国债依存度分别为：64 84%、75 72%、85 89%、95 23%、121 86%、96 69%、84 37%、84 67%和87 63%.这些数据表明我国中央财政国债依存度非常高，中央财政支出资金来源很大部分依靠发行国债，这必然会削弱中央政府的宏观调控能力，其中潜在的风险是不言而喻的。国际上关于中央财政对国债依存度的警戒线是25～30%，我国的中央财政国债依存度远远高出世界公认警戒线，表明我国的国债规模的形势比较严峻。
（2）国债偿债率。1994～2002年我国国债偿债率分别为：6.65%、12.56%、17.09%、21.04%、22.74%、15 66%、11.59%、11.74%和13.05%.很多学者都主张我国的国债偿债率应控制在8～10%，可见我国的国债偿债率已经超过了公认的安全线。虽然国债偿债率已经呈现出向安全线逐步接近的趋势，但是我国近些年由于国债规模的膨胀，加上新发国债期限较短，还本付息的支出负担日益沉重，偿债压力会进一步扩大。
     （3）国债负担率。近年来，我国财政收入占国民生产总值的比重在20%左右。因此，我们应推算我国合理的国债负担率在20%左右。我国1994～2002年国债负担率分别为：4.89%、5.64%、6.42%、7.40%、9.91%、12.85%、14.56%、16.28%和18.89%.从这些数据可以看出我国的国债负担率比较低，似乎可以说明国债规模还不够大。但是我们可以看出的是我们可以看到我国国债负担率增长较快，2002年国债负担率是1994年的3.86倍，1994年到2002年间国债负担率平均年增长率约为18%，大大超过了财政收入的增长率和国民生产总值的增长率。
   在开放型经济中，对一个国家来说，国债有外债与内债之分。就风险而言，通常，内债以本币偿还，外债则需要用外汇或黄金偿还。一国政府既可以通过经济发展增加财政收入，用当期的财政盈余偿还以往的债务，也可以通过货币的财政性发行（通货膨胀税）来偿还内债。下面分别主要从政府内债和主权外债这两方面谈一下国债负担。二、近年我国政府内债负担
自 1995年以来 ,我国名义国债增长速度一直快于经济增长 大大超过了财政收入的增长率和国民生产总值的增长率。这样长此下去，以如此高的增长率递增，我国财政将会不堪重负，积聚债务风险，不利于经济的发展。国债的负担主要有认购者负担，政府负担，纳税人负担和代际负担。下面主要分析一下认购者负担和政府负担。
1.认购者负担
国债体现了持有者与国家之间的债权债务关系。在我国国债持有者结构中，个人持有者所占比重较大，而机构投资者所占比重较小，尤其是储蓄国债。储蓄国债期限适中，虽不流通但可提前变现，发行利率高于同期限居民储蓄存款利率，社会认可度较高，购买需求强烈，受到个人投资者的广泛欢迎。就2008年来说，九月份中国人民银行下调了贷款基准利率后，社会普遍语气商业银行存贷款利率将进一步下调，储蓄国债发行出现供不应求的现象，个人投资者购买储蓄非常踊跃。加上近年来，经济增长，通货膨胀，限购令等这些因素都导致居民手中持有资金争多，纷纷找寻投资渠道。购买国债也成为居民的一条投资方式。由于居民手中资金较以往宽裕，因此认购者负担也应该有所下降。
2.政府负担
偿债是一个长期定期定量的过程，尽管政府借债时获得了经济效益，但是还债时的经济负担也是不能忽视的。政府必需周详考虑自己的财政状况，保持经济平稳快速地增长，确保自己还本付息的债务偿还能力。
政府外债
（一）政府外债的基本状况
政府外债是以政府信用担保或转贷为基础，政府向国际金融组织和外国政府借贷具有偿还性质的举债行为。政府外债是引进资金的重要渠道之一，也是加快我国经济发展的重要策略。现阶段，我国形成了全方位、多层次、宽领域的对外开放格局，开放型经济迅速发展，利用外资规模不断扩大，政府外债项目广泛分布于农业、工业、林业、教育、卫生、环保多个领域，为缓解财政资金短缺矛盾，推动产业结构调整，改善投资环境，加快基础设施建设步伐起到了积极作用。
在政府外债方面，我国与多个国际机构有贷款合作。如2008年，我过在与世界银行的贷款合作中坚持“抓住重点、加强管理、推进改革、促进发展”的原则，注重保证贷款质量，提高资金使用效应。同时中国还和亚洲开发英航合作，2008年亚洲开发银行批准对华贷款项目13个，贷款金额约15亿美元。 另外合作的还有国际农发基金和欧洲投资银行。
( 二）政府外债的负担
一般外债只能通过外贸顺差所得外汇或借新债还旧债，当然也可以动用黄金储备。但是有一些利用外资项目无力偿还到期巨额外资债务，将部分债务转嫁到财政部门，地方各级政府为政府外债欠款项目单位垫付本息增加了财政负担，特别是农业、教育、卫生一些社会发展类项目，因无力靠项目自身经济效益还货，造成严重的债务拖欠。为按时偿还债务，维护政府的声誉，政府财政先行垫付，不能偿还的通过预算层层扣款，使本来就十分困难的基层财政运行更加艰难。如从1990年开始，某县先后实施了世界银行贷款项目4个均为农业、卫生等社会发展类项目，截至2009年底，财政累计垫付到期世行贷款项目本息2003.41万元，省市财政均通过对某县财政应付补助款中予以扣还。该县2009年县财政收入1.0551亿元，地方级总财力6.2亿元，剔除专项性补助项目1.45亿元外，其余4.75亿元，仅干部职工的工资支出达4.03亿元、公用经费0.4亿元，各类政策性及配套支出3157万元。2009年，该县应还债务总额为977.29万元,占当年县财政收入的9.26%，直接加重了县级财政支付困难。
偿还外债，除了本国的经济和财政状况需要保持健康状况之外，由于偿还外债通常是用外币偿还，所以还存在国际间不同货币之间的汇率浮动的风险。
    3. 另外，除了资金负担外，还有国家信用管理的负担。主权信用评级是国家外债偿还能力的之冠反应。我国经济的稳健运行是信用等级稳定和提升的决定性因素。所以，我国必需要保持经济稳定快速地增长，才能保住我国的主权信用评级。否则将会降低国际社会对我国债务管理甚至是经济和财政的信心。   三、其他国家国债的负担
     除了中国的国债有各种各样的负担外，其实国际上很多其他国家的国债负担也是相当高的。
     如1999年，日本的国债负担率为130%、意大利为118.5%、法国为67.4%、美国为54.3%。略看似乎与发达国家相比我国的国债负担率低得多，但事实上比较标准不同，国际公认的国债负担率的警戒线为发达国家不超过60%，发展中国家不超过45%。
     而在今年2011年，美国目前国债数目惊人，且呈现出高速增长趋势，平均每个美国人负担4.7万元国债，这给政府和国民都带来了沉重负担。参考文献：
1.国当前国债规模是否适当 http://zhidao.baidu.com/question/49216335.html
2 .中华人民共和国财政部主管 《中国财政年鉴2009》 [M]
3 .徐春华  《从绩效审计角度谈政府外债管理中的问题原因及对策》[G]
英国巨额国债将需20余年方能降至适度水平http://news.xinhuanet.com/world/2009-04/25/content_11255838.htm
3. 我国国债规模及其风险防范    http://zhidao.baidu.com/question/97500409.html
4. 近年来我国国债负担率上升的原因http://zhidao.baidu.com/question/38071699.html
5. 为什么10年期美国国债收益率上升，国债价格下降是什么关系？http://news.163.com/10/0713/09/6BFBP0P300014AED.html
6 . 美国天文数字国债成为经济复苏沉重负担http://cd.qq.com/a/20090707/002061.htm
7.  国债负担率上升不会对经济运行造成大影响http://www.cnstock.com/rdzt/tbgz/2007-06/28/content_2282186.htm
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