15 大工20秋《公司金融》辅导资料十五
公司金融辅导资料十五主 题：第十一章财务分析（第1－2节）学习时间：2021年1月4日－1月10日
内 容：
第十一章 财务分析（第1－2节）
我们这周主要学习第十一章财务分析第1－2节的相关内容。这部分主要介绍了财务分析的目的和程序、财务分析的方法。希望通过下面的内容能使同学们加深相关知识的理解。
“不忘初心、牢记使命”主题理论学习：
每周文摘：群众路线是我们党的生命线和根本工作路线，是我们党永葆青春活力和战斗力的重要传家宝。不论过去、现在和将来，我们都要坚持一切为了群众，一切依靠群众，从群众中来，到群众中去，把党的正确主张变为群众的自觉行动，把群众路线贯彻到治国理政全部活动之中。
摘选自《坚持和运用好毛泽东主席思想活的灵魂》《习近平谈治国理政》一、学习要求
1. 掌握财务分析的比率分析法
2. 理解财务分析的综合分析法二、主要内容
（一）财务分析概述
1.什么是财务分析
（1）财务分析是公司金融的重要工具之一，公司融资决策、投资决策和资产管理的目标是在风险一定情况下，以最小成本融资，实现预期投资收益率及提高资产使用效率。
财务分析工具为公司进行投融资提供了决策手段。
（2）财务分析框架的两个层面
①操作层面：由财务资料的阅读与理解、财务分析方法、财务分析在决策中运用三部分组成。
②理论层面：由行业分析、会计分析、财务分析和前景分析四部分构成。2.财务报表分析
（1）财务报表分析是财务分析的重要内容之一，指以企业财务报表资料为基础点，采用一系列的分析方法和指标，对企业的财务状况和经营成果所进行的分析与评价，来反映企业经营过程中的利弊得失及未来发展前景，为改进企业财务管理工作和优化管理决策提供重要的财务信息。
财务报表分析的结果是对企业的偿债能力、盈利能力和抗风险能力作出评价，或找出存在的问题，为投资者、管理者、债权人和社会其他各界的经济预测或决策提供依据。
（2）财务报表分析的目的
①评价过去的经营业绩
②衡量当前的财务状况
③预测未来的发展趋势3.比较基础的选择问题
在比较分析时，必须要选择比较的基础，作为评价本企业当期实际数据的参照标准，包括本企业历史数据、同业数据和计划预算数据。
（1）横向比较时使用同业标准。
（2）趋势分析以本企业历史数据作比较基础。
（3）实际与计划的差异分析，以计划预算作比较基础。 （二）财务分析方法
1.比较分析法
比较分析法是对两个或两个以上相关的财务指标进行比较，来揭示差异的方法。比较分析法有三个类型：
（1）分析期的实际指标与计划指标比较，检查计划完成程度。
（2）分析期的实际指标与前期指标比较，揭示企业发展趋势。
（3）企业实际指标与同行业相应指标的平均或先进水平比较，行业差距。2.因素分析法
因素分析法是依据分析指标与影响因素的关系从数量上确定各因素对财务指标的影响程度。因素分析法的类型有：
（1）差额分析法。例如固定资产净值增加的原因分析可分解为原值增加与折旧额增加两部分。
（2）指标分解法。资产利润率＝资产周转率×销售利润率
（3）连环替代法。依次用分析值代替标准值测定各因素对指标影响。如影响成本降低的因素分析。
（4）定基替代法。分别用分析值代替标准值测定各因素对财务指标的影响。如标准成本的差异分析。（定基替代法是连环替代的特殊形式）
各种方法在实际分析中通常结合使用。3.趋势分析法
将企业连续几年的财务报表的有关项目进行比较，分析财务与经营发展趋势的方法就是趋势分析法。4.比率分析法（重点掌握）
比率分析法是用相对数表示各财务项目之间的关系，以反映企业财务状况和经营成果的方法。它是财务分析中最重要的方法。比率分析法是财务分析最重要的方法。
（1）比率分析法包括五种类型：短期偿债能力的比率、长期偿债能力的比率、获利能力的比率、资产运营效率的比率和成本费用比率。
短期偿债能力比率——流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率；
长期偿债能力比率——资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率、利息保障倍数、现金流量利息保障倍数、现金流量债务比；
资产管理比率——应收账款周转率、存货周转率流动资产周转率、非流动资产周转率、总资产周转率
盈利能力比率——销售利润率、资产利润率、权益净利率。
（2）短期偿债能力
短期偿债能力分析指企业以流动资产支付流动负债的能力的分析，一般又称为流动性分析、变现能力分析。
如果企业缺乏短期偿债能力，不仅无法获得有利的进货机会，而且还会因无力支付其短期债务，而被迫变卖其他资产，甚至导致破产。所以企业的流动资产和流动负债之间应保持合理的比率关系。
短期偿债比率主要包括：
①流动比率＝
流动比率：该指标表明如果全部流动资产都可以用于偿还短期债务，则每1元的流动负债有多少流动资产作为偿债的保障。一般认为生产型企业最低流动比率是2，但并非绝对，仅供参考。
②速动比率＝
速动资产＝流动资产-存货-待摊费用-一年内到期的非流动资产-他流动资产＝货币资金+交易性金融资产+应收款+预付款
该指标假设速动资产可以用于全部偿债情况下，表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿还保障。影响其可信性的重要因素是应收账款的变现能力。一般认为最低为1，但是如果采用大量现金销售的企业，则速动比率小于1是正常的。
③流动资产构成比率
某项流动资产在流动资产总额中的比率＝
流动资产构成比率特例：
现金比率＝
该指标假设现金资产是可偿债资产，表明1元流动负债有多少现金资产作为偿还保障。
现金流量比率＝
该指标表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度，该指标越高越好。
（3）长期偿债能力
①产权比率＝负债总额/股东权益
产权比率表明1元股东权益借入的债务数额。
权益负债比率＝股东权益/负债总额
与产权比率相乘为1，用以表示公司每百元负债中有多少元自有资本可用以偿债。该指标越大越好，说明自有资本雄厚，债权人利益有保障。
②自有资本率＝股东权益/资产总额
自有资本率越高说明公司结构越稳健，过高说明经营保守，过低财务结构不稳定，负债越多，经营风险大。
权益乘数＝总资产/股东权益
权益乘数表明1元股东权益中拥有的总资产。反映特定情况下资产利润率与权益利润率之间的倍数关系。
③利息保障倍数＝息税前利润÷利息费用
＝(净利润+利息费用+所得税)÷利息费用
该指标表明1元债务利息有多少倍数的息税前收益做保障，反映债务政策的风险大小。一般大于1，越大，越有保障。
④固定比率＝股东权益/固定资产
该指标表明公司固定资产中多大份额是用自有资本购置的。比率较高，说明公司不存在固定资产过分膨胀现象；越低，说明公司资本不足或固定资产过度膨胀，导致流动性减少，可能降低未来偿债能力。
⑤资产负债率＝(负债÷资产)×100%
该指标反映总资产中有多大比例是通过负债取得的，可衡量企业清算时保护债权人的程度，越低，偿债越有保证，企业举债能力越强，银行愿意贷款。
⑥现金流量利息保障倍数＝经营现金流量/利息费用
该指标表明1元利息费用中有多少倍的经营现金流量做保障，它比利息保障倍数更可靠，因为实际支付利息的是现金而非收益。
⑦现金流量债务比＝(经营现金流量/债务总额)×100%
其中，债务总额＝(年初余额+年末余额)÷2
该指标表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力，比率越高，承担债务总额的能力越强。
（4）获利能力
①权益净利率＝×100%
该指标反映1元股东投入的回报，越高越好，说明股东权益创造的净利提高。
②资产利润率＝×100%
＝×
＝销售利润率×总资产周转次数
该指标表明1元总资产可创造的净利润，反映企业总资产的利用水平和效率。将其拆分为两个指标乘积，说明销售利润率与总资产周转次数共同决定指标。
③销售利润率＝×100%
该指标表明1元销售收入可创造的净利润，反映企业的全部经营成果，越高越好。影响因素是销售收入、成本、费用。
（5）资产运营效率分析
①应收账款周转率＝
应收账款周转天数＝
应收账款周转率（次）越小，表明应收账款的收现过于缓慢，缺乏效率。应收账款周转天数越少越好，说明企业利用资金的效率高。
②存货周转率＝
存货平均余额＝（期初存货余额+期末存货余额）/2
存货周转天数＝
存货周转率越高，表明积压越少，相关费用支出越少。但过高说明企业不能应付需求。周转天数越少越好，存货周转快。
③流动资产周转率，反映企业滚动使用资金的情况。
流动资金周转率＝
流动资金周转天数＝
④流动资产周转率，其值越大，表明相对节约流动资金。
流动资产周转率＝
⑤固定资产周转率，其值越大，表明闲置的固定资产越少。
固定资产周转率＝
⑥资产周转率，主要用来衡量总资产是否得到充分利用，其值越大，销售能力越强。
资产周转率＝
（6）成本费用指标
①销售成本率，该指标越低越好，说明企业只需付较少成本便可得到较大收入。
销售成本率＝
②成本利润率，该比率越大，说明企业获利能力越强，才、对成本费用的控制水平越高。
成本利润率＝
5.综合分析法
（1）杜邦分析法
杜邦分析法是由美国杜邦公司创立并率先使用，它在研究各种财务比率之间的内在逻辑性基础上，采用系统性的方法来对公司财务状况和经济效益进行综合评价的方法。
（2）雷达图表法
雷达图表法是综合财务比率分析图法，将主要财务比率进行汇总绘制成一张直观的财务分析图，达到综合反映企业总体财务状况的一种方法。
（3）在杜邦体系中，包括以下几种主要的指标关系：
①净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。净资产收益率是由销售报酬率，总资产周转率和权益乘数决定的。
②权益系数表明了企业的负债程度。该指标越大，企业的负债程度越高，它是资产权益率的倒数。
③总资产收益率是销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的综合反映，要提高总资产收益率，必须增加销售收入，降低资金占用额。
④总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力。分析时，必须综合销售收入分析企业资产结构是否合理，即流动资产和长期资产的结构比率关系。同时还要分析流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产使用效率指标，找出总资产周转率高低变化的确切原因。 三、典型例题
【例题1·单选题】流动比率可以体现公司的短期偿债能力，其计算公式为（ ）
A．流动资产/固定资产×100%
B．流动资产/负债资产×100%
C．流动资产/净资产×100%
D．流动资产/全部负债×100%
【答案】B【例题2·单选题】当资产负债率大于（ ）时，表明企业已资不抵债，视为达到破产的警戒线。
A．50%
B．0
C．100%
D．200%
【答案】B【例题3·单选题】在计算存货的周转率时，公式的分子为（ ）
A．平均存货成本
B．期末存货成本
C．产品销售成本
D．产品销售收入
【答案】C【例题4·多选题】下列关于速度比率的论述正确的是（ ）
A．是从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债的比值
B．是比流动比率更进一步的有关变现能力的指标
C．速动比率为1是最好的
D．一些应收账款较多的企业，速动比率可能要大于1
E．还可以找到比速动比率更进一步地反映变现能力的比率
【答案】ABDE【例题5·判断题】财务比率是收集、传达财务信息，说明资本运动，反映企业生产经营过程和成果的指标体系。
【答案】错【例题6·判断题】财务比率分析常用的比较标准中，绝对标准的特点是：不分行业、规模、时间及目的，标准是唯一的。
【答案】对
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